Arm Holdings (ARM) aktien er steget 194% i år. Men den er gået i stå og faldet siden midten af juni, og store investorer sælger stille og roligt ud. Årsagen er enkel: Arm er den chip-aktie, der er mest udsat for stigende renter.
Næste test kommer den 14. juli, hvor nye inflationstal offentliggøres. En høj inflation vil presse den amerikanske centralbank tættere på en rentestigning. Og Arm har mest at tabe.
Store penge begyndte at forlade i midten af juni
Det klareste advarselssignal kommer fra pengestrømmene. Chaikin Money Flow (CMF), som indikerer institutionelle køb, toppede ved 0,37 omkring 15. juni og er siden faldet til 0,01. Med andre ord forsvandt de store købere næsten.
Bemærk: Arm har hovedsæde i Storbritannien, men aktien handles i New York i amerikanske dollars, så renteskift fra den amerikanske centralbank påvirker kursen som enhver anden amerikansk chipaktie.
Tidspunktet er ikke tilfældigt. Inflationen ramte 4,2% for året den 10. juni, den højeste i tre år. Få dage efter, den 17. juni, holdt centralbanken renten i ro, men signalerede mulige stigninger. Samtidig begyndte institutionelle penge at forsvinde op til Fed-mødet den 17. juni.
Siden da har markederne igen priset rentestigninger ind. Robin Brooks, senior fellow ved Brookings Institution og tidligere cheføkonom ved IIF, siger at ét tal kommer til at sætte dagsordenen.
Det rammer Arm (ARM) hårdest. En varm inflationsrapport øger sandsynligheden for rentestigninger fra centralbanken. Højere renter gør fortjenester, som først ventes om flere år, mindre værd i dag. Arm er den dyreste store chip-aktie, og størstedelen af profitten ligger langt ude i fremtiden. Investorerne betaler mest for væksten i AI-chipdesign i de kommende år, ikke for indtjeningen i dag.
Det gør Arm til den mest rente-følsomme aktie i feltet. Kursen reagerer kraftigere og modsat retning af renteændringer sammenlignet med andre store chipaktier.
Den falder altså mere end gennemsnittet blandt chipaktier, når frygten for rentestigninger vokser. Da en storbank advarede om op til tre nye renteforhøjelser den 23. juni, faldt Arm over 10% på en enkelt dag.
Optionshandlende blev også defensive
Optionsmarkedet viste det samme signal. Arms put-call-forhold sammenligner satsninger på fald mod satsninger på stigning. Den 15. juni, hvor Arm lå tæt på $412, var volumenforholdet 0,51, så handlende købte stadig flest calls frem for puts.
Men Open Interest forholdet lå allerede på 1,22, hvilket betyder at de længerevarende positioner allerede var bearish.
Den 1. juli, hvor Arm var tæt på $337, var begge værdier blevet bearish. Volumenforholdet steg til 1,75 og Open Interest lå på 1,17.
Kort sagt gik de handlende fra optimistiske til defensive, efterhånden som snakken om rentestigninger tog til. ARM-kursgrafen fortæller den samme historie.
Arm aktiekursdiagram bekræfter advarslen
Stigningen var allerede ved at løbe tør. Fra 6. maj til 30. juni steg Arm, men købsvolumen bag hvert ryk blev mindre hver gang.
Vil du have flere indsigter som denne? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige nyhedsbrev her.
Den svaghed bremsede Arm ved cirka $362. Aktien handler nu nær $337, lige under det vigtige $340-niveau, som skal holdes.
Hvis kursen falder længere ned, kommer $303 og derefter $298 i spil. En langt stærkere støtte ligger først omkring $198, hvis salget øges. For at vende udviklingen skal Arm tage $362 tilbage med kraftigt købspres, hvilket vil trække pengestrømmen op igen. Den afgørende grænse er dog $399 (området omkring $400).
Over $400 får ARM reel styrke. Under det, med en varm 14. juli-rapport der kan skabe nye renteudfordringer, vil næsten ethvert opsving formentlig blive mødt af salg. $400 udgør skellet mellem et friskt ryk opad og yderligere salg under hver stigning.
