Den Internationale Betalingsbank (BIS) siger, at de største kryptoplatforme nu fungerer som banker og prime brokers. De tager imod indskudslignende midler uden at være underlagt tilsvarende finansielle regler, hvilket skaber risici for skyggebanksystemer i krypto.
Et nyt papir fra Financial Stability Institute (FSI) betegner de største kryptoserviceudbydere som “multifunktions-kryptoaktiv formidlere.” Forfatterne mener, at disse virksomheder bør have krav om kapital, likviditet, ledelse og stresstest, der ligner dem, regulerede banker følger.
Kryptos skyggebank-problem
Den 38 sider lange rapport forklarer, hvordan udbytte– og earn-programmer overfører ejerskabet af kunders aktiver til udbyderen. Denne struktur skaber kortfristede, indløselige forpligtelser, der opfører sig som bankindskud. Der findes ikke depositumgaranti eller centralbank-likviditet for kryptoindehavere.
Marginudlån, handel med derivater og udstedelse af tokens skaber yderligere kredit- og markedsrisici oveni. Ifølge forfatterne frembringer denne kombination den samme forvandling af løbetid og likviditet, som kendetegner skyggebankvæsenet. De tilknyttede sikkerhedsforanstaltninger gælder ikke.
Papiret peger på sammenbruddene i 2022 af Celsius Network og FTX som tidlige advarsler. Forfatterne føjer flash-krakket i oktober 2025 til listen. Den ene hændelse slettede cirka 19 milliarder dollars i gearede positioner.
Manglende regler og globale udfordringer
Transparens er fortsat en central svaghed. Forskere gennemgik vilkår og betingelser fra flere større udbydere mellem november 2025 og marts 2026. Mange offentliggør stadig ikke regnskaber eller oplyser, hvordan kunders aktiver bliver brugt.
Forfatterne anbefaler en kombination af regulering baseret på virksomhedsform og aktiviteter. Globalt samarbejde mellem tilsynsmyndigheder kan dække ud- og indlån, der ikke indgår i eksisterende rammer. Begrænsede ressourcer og svage rapporteringsstandarder hindrer, påpeger de, effektivt tilsyn.
Sammenhængen i sektoren øger risiciene. Mange formidlere handler, udlåner og forvalter aktiver for hinanden. Stress hos én stor aktør kan sprede sig til sektoren på få dage. Institutionelle investorer er allerede begyndt at flytte forvaltning væk fra børser for at begrænse risikoen.
Store kryptovirksomheder trænger dybere ind i traditionelle finanssektorer. BIS-rapporten viser, at tilsynsmyndigheder ikke længere kan betragte dem som blot handelsplatforme. Spørgsmålet er, hvor hurtigt de nationale myndigheder vil gå fra analyse til bindende regler.
