ARK Invest direktør Cathie Wood siger, at aktier kan blive ved med at stige, selvom 10-årige statsobligationsrenter ligger over 5%. Hun mener, at højere renter viser, at markedet fungerer uden tung styring fra centralbanken.
Hendes bemærkninger kom efter en graf fra ARK’s Frank Downing, som viser udviklingen for renter og S&P 500 siden 1980. Ifølge grafen ligger den 10-årige rente på 5,18% og indekset tæt på 7.743.
Hvorfor Cathie Wood byder højere renter velkommen
Wood skrev på X, at det var centralbanken, ikke markedet, der styrede, da renterne lå mellem 0,5% og 2%. Nu, mener hun, fungerer markedet igen.
Hun henviste også til 2017. Det år hævede centralbanken renterne, men ifølge Wood havde aktier med lang tidshorisont stadig en stærk udvikling.
Hendes investor-brev fra 22. september uddyber argumentet. Med afsæt i 230 års data hævder Wood, at faldet i renter fra 1981 til 2021 var undtagelsen. Før den store depression var 5% til 6% normalt for renter.
Er den 10-årige statsobligation en trussel mod aktier?
Wood forventer, at de langsigtede renter nærmer sig 5% til 6%, efterhånden som teknologi øger produktivitet og vækst. Hun ser også korte renter stige til 6% til 8% i takt med den nominelle vækst.
Samtidig siger hun, at data i realtid viser lavere inflation end de officielle tal antyder. For eksempel satte Truflation, et uafhængigt dagligt inflationsbarometer, inflationen i juli til 2,5%. Til sammenligning viste regeringens PCE-indeks 3,7%.
Derfor mener Wood, at balancerede porteføljer kan have flere aktier end den klassiske fordeling 60/40. Anshul Sehgal fra Goldman Sachs har sagt noget lignende, hvor han foretrækker kunstig intelligens frem for obligationer.
Men ikke alle deler hendes optimisme. Michael Contopoulos, makrochef hos Janus Henderson, advarede om, at markedet nærmer sig toppen, da centralbankens stramninger løfter renterne.
Handlende overvejer også en mulig rente-forhøjelse fra centralbanken i oktober, som kan ramme risikofyldte aktiver, inklusive Bitcoin.
Om indtjeningen kan vokse hurtigere end låneomkostningerne, vil formentlig afgøre, hvem der får ret. I øjeblikket satser Wood på, at højere renter og højere aktiekurser kan eksistere side om side.
