Den amerikanske centralbank (Fed) offentliggør sin rentesats-beslutning på onsdag, endnu et afgørende møde for markederne, der vurderer politikernes kurs og den nye formand Kevin Warsh.
Det sker samtidig med, at energipriserne falder, efter USA og Iran nåede til enighed om en rammeaftale for at genåbne Hormuz-strædet.
Markederne forventer bredt, at Federal Open Market Committee (FOMC) holder renterne uændrede i intervallet 3,5 %-3,75 % for fjerde møde i træk i juni.
Da dette valg allerede er indregnet fuldt ud, vil det reviderede Summary of Economic Projections (SEP) og Feds formand Warshs kommentarer på hans første pressekonference efter mødet få al opmærksomhed, da de kan give vigtige hints om fremtidig pengepolitik og dermed påvirke den amerikanske dollars (USD) kurs.
På trods af det seneste fald i råoliepriser vurderer markederne fortsat, at der er en relativt god sandsynlighed for, at Fed strammer pengepolitikken senere i år.
Ifølge CME FedWatch Tool indregner investorerne i øjeblikket cirka 58 % sandsynlighed for, at Fed hæver renten med 25 basispoint (bps) mindst én gang inden udgangen af 2026.
Efter at have svinget omkring 65 dollars per tønde før USA og Israel startede et fælles angreb på Iran den 28. februar, steg West Texas Intermediate (WTI) til det højeste niveau siden juni 2022 over 110 dollars midt i marts.
Siden den første midlertidige våbenhvileaftale mellem USA og Iran blev offentliggjort i begyndelsen af april, faldt oliepriserne, men de forblev stadig høje sammenlignet med niveauet før konflikten.
Med den nyeste aftale, der endelig baner vejen for genåbning af Hormuz-strædet, faldt WTI yderligere og brød under 80 dollars.
Politikkerne vil tage hensyn til denne udvikling, når de nedskriver deres makroøkonomiske forventninger og rentebaner.
Om FOMC-mødet sagde TD Securities analytikere: “Renten forbliver uændret, men der kommer nok mere høgeagtig kommunikation.”
“Den lempelige tone vil blive erstattet med høge-agtige tilpasninger i SEP og dot plot. Usikkerheden ligger i den nye formand Warshs pressekonference. Det er usandsynligt, at Warsh markerer sig hårdt, da det ville skade hans troværdighed og mulighederne for hans langsigtede, reformvillige agenda,” tilføjede de.
Hvornår annoncerer Fed deres rente-beslutning, og hvordan kan det påvirke EUR/USD?
Fed annoncerer deres rente-beslutning og offentliggør pengepolitiske udtalelser samt SEP klokken 18:00 GMT. Bagefter starter Kevin Warshs pressekonference klokken 18:30 GMT.
Den seneste SEP, der blev offentliggjort i marts, viste, at medianforventningen var et rentefald på 25 basispoint (bps) i år – uændret fra SEP’en i december 2025.
Det vil ikke være overraskende, hvis der kommer høgeagtige ændringer i SEP’en, i lyset af udviklingen i makroøkonomien.
Markedsplaceringen peger dog på, at USD har plads til at stige yderligere, hvis dokumentet viser, at et flertal af politikerne forventer mindst én renteforhøjelse inden årets udgang.
I så fald kan deltagerne fortsætte med at indregne en rentestigning og skabe endnu et pres opad på amerikanske statsobligationsrenter og USD, hvilket kan føre til et lavere EUR/USD-forhold.
Men USD kan komme under pres, hvis SEP’en viser, at flertallet af politikerne regner med uændret rente resten af året.
Selvom det stadig vil være en høgeagtig opjustering sammenlignet med SEP fra marts, vil det stadig være en mindre aggressiv vurdering end det, markederne forventer lige nu.
Hvis det sker, kan EUR/USD samle momentum for et opsving.
Kommentarer fra Warsh på pressekonferencen efter mødet kan også påvirke USD’s værdi.
Sker det, at Warsh afviser markedets forventninger om en rentestigning og giver en optimistisk vurdering af inflationsudsigterne efter de faldende oliepriser, kan USD få svært ved at tiltrække købere.
Men i det mindre sandsynlige tilfælde kan Warsh anerkende stærke beskæftigelsestal og undlade at levere en afdæmpet besked.
Strategier fra ING, Francesco Pesole, Chris Turner og Frantisek Taborsky, bemærker, at den amerikanske dollar (USD) understøttes af stærke amerikanske nøgletal og forventninger til centralbanken, selvom oliepriserne er faldet betydeligt.
“Dollar kan forblive stærk, men kræver et vink fra beslutningstagere (særligt fra den nye formand Kevin Warsh) om, at rentestigninger reelt er mulige,” tilføjer de. “Det betyder, at usikkerheden om holdbarheden af olieprisfaldet fortsætter, og valutamarkedet er indtil videre tøvende med helt at indregne optimismen.”
For at opsummere vil USD’s værdi – og EUR/USD’s udvikling – afhænge af, hvor overbeviste centralbankens folk er om en hurtig tilbagevenden til lavere inflation.
Medmindre der kommer en klar melding – enten i SEP-dokumentet eller fra formand Warsh – om at pengepolitisk stramning ikke længere er vejen frem, kan enhver svækkelse af USD forblive midlertidig.
Eren Sengezer, der leder det europæiske analyseteam hos FXStreet, giver et kort teknisk perspektiv på EUR/USD:
“Det tekniske billede indikerer endnu ikke et skifte til opadgående trend. På dagsgrafen er RSI’en genoprettet, men har ikke brudt over 50. Derudover ligger EUR/USD stadig pænt under både 100- og 200-dages glidende gennemsnit (SMA’er).”
“På opadgående side ser det ud til, at et nøglemodstandsområde er dannet ved 1,1655-1,1675, hvor
Fibonacci 38,2% retracement af februar-april nedadgående trend, 100-dages SMA og
200-dages SMA mødes. Hvis EUR/USD formår at bryde over dette område, kan der komme en midlertidig
modstand ved 1,1730 (Fibonacci 50% retracement) før 1,1800 (Fibonacci 61,8%
retracement).”
Kigger vi mod syd, siger Sengezer, at første støtteniveau kan ses ved 1,1560 (Fibonacci 23,6% retracement)
inden 1,1500 (statisk niveau, rundt niveau) og 1,1410 (bunden fra 13. marts).
Warsh i spidsen for en mere høgeagtig centralbank
Den nye centralbankchef Warsh overtager en komité, der for det meste består af høgeagtige stemmeberettigede og ikke-stemmeberettigede medlemmer.
Dallas’ centralbankdirektør Lorie Logan, Clevelands centralbankdirektør Beth Hammack og Minneapolis’ centralbankdirektør Neel Kashkari er ifølge FXStreet Speechtracker-scoren de mest høgeagtige stemmer.
I en tale den 27. maj opnåede Kashkari 7,4/10 på FXS Speechtracker, lidt over det historiske gennemsnit på 7/10 og altså en smule mere høgeagtig i forhold til grundniveauet.
Talen havde tydeligt fokus på årvågenhed over for inflation, da han understregede, at risikoen for amerikansk inflation nu er større end risikoen for en forværring af arbejdsmarkedet.
Kashkari bemærkede også, at de fleste data efter april taler for øgede inflationsrisici, og at et krigschok i Mellemøsten kan holde de globale prisstigninger høje.
Centralbankens Logan holdt en markant mere høgeagtig tale den 3. juni og scorede 8,2/10 på FXS Speechtracker.
Bemærkningen om, at “inflationen bevæger sig mod midten af 2-tallet, ikke hele vejen ned til 2%” og at trimmed-mean inflation “ikke i øjeblikket giver et pålideligt signal”, sammen med bemærkninger om, at de finansielle forhold er lempelige, arbejdsmarkedet er stabilt og virksomhedernes indtjening “går ekstremt godt”, understregede bekymringen for, at inflationen tager for lang tid om at ramme målet.
Ved at understrege, at pengepolitikken ikke lægger bånd på økonomien, og samtidig udtrykke voksende bekymring for, at højere renter kan blive nødvendige senere i år, skubbede talen udviklingen yderligere over i den høgeagtige retning.
Hvis Warsh vil overbevise de øvrige beslutningstagere om behovet for lempelse, står han over for en vanskelig opgave.
Nogle af de mere neutrale medlemmer, som New Yorks centralbankdirektør John Williams og centralbankens guvernør Jerome Powell, kan hælde til at holde renten uændret.
Men de vil formentlig ikke støtte rentesænkninger, før der er tydelige beviser på, at inflationen igen nærmer sig målet, eller hvis forværringen i arbejdsmarkedet bliver vedvarende og markant.
