Amerikansk Bitcoin-efterspørgsel har nu været negativ i 78 sammenhængende dage, et rekordniveau. Citadel Securities siger dog, at juli måneds kraftige salg nulstillede aktiernes bull-marked i stedet for at afslutte det.
Begge udsagn kan være sande på samme tid. Amerikanske spekulative penge forlod markedet i juli, men næsten intet af det er havnet i Bitcoin.
Citadel: Juli skyllede spekulanterne ud
Scott Rubner, chef for aktie- og derivatstrategi hos Citadel Securities, ser juli som et rotationsproblem, ikke et tegn på forfald. Tunge satsninger blev afviklet, mens det generelle købsbud holdt stand.
Private investorer gik fra at være købere til sælgere. Ifølge data fra Citadel Securities kom årets største private aktiesalg i årets sidste uge af juli – det højeste niveau siden 2022.
Teknologiaktier blev hårdest ramt. Private solgte flere tech-aktier på en uge end på noget tidspunkt siden januar 2019 – over 80% mere end den tidligere rekord. Et lignende salg i Big Tech trak også krypto ned i juni.
Også gearing forsvandt sideløbende. Aktiver i gearede børsnoterede fonde (ETF’er) faldt over 60 milliarder dollars fra toppen i juni. Alene produkter inden for halvledere faldt næsten 55% på kun en måned.
“Juli ændrede ikke det strukturelle bull-marked. Det nulstillede det,” skrev Rubner det i firmaets august notat og argumenterede for, at positioneringen nu er normaliseret.
Han forventer, at omkring 85% af S&P 500-massen kan begynde at købe aktier tilbage igen midt i august.
Amerikansk Bitcoin-efterspørgsel har været fraværende i 78 dage i træk
Men Bitcoin har ikke været en del af den nulstilling. CoinGlass-data viser, at Coinbase Premium Index – en måling af den amerikanske købsinteresse – har været negativ i 78 sessioner i træk med cirka -0,1145 %.
Indekset måler, hvor meget Bitcoins kurs på Coinbase ligger under andre store børser. En vedvarende rabat viser, at amerikanske køb er få. Den tidligere rekord var 40 dage, sat mellem januar og februar.
Tidspunktet forklarer en del. Amerikanske private investorer jagtede kunstig intelligens-handler i andet kvartal, ikke Bitcoin.
Tech-aktier steg 43,5% i andet kvartal og Nasdaq 100 gik op med 27,7%, mens Bitcoin faldt 13,4%, ifølge NYDIG research. Spot Bitcoin ETF’er mistede 4,9 milliarder dollars i samme periode. Det var her den amerikanske Bitcoin-tørke begyndte.
Julis chip-afvikling burde have frigivet kapital. Den er ikke kommet ind i Coinbases orderbøger.
NYDIG advarer: Opsvinget hviler på gearing
Pengestrømmene ser sundere ud end selve markedet. Farside Investors bekræftede en udstrømning på 265,4 millioner dollars den 31. juli, og SoSoValue vurderer, at knap 170 millioner dollars vendte tilbage 3. august.
NYDIG mener, at dette opsving er hult. Firmaet ser positiv finansieringsrate og stigende Open Interest tæt på cyklussens bund – men hverken ETF-udstrømninger eller stablecoin-udbud bekræfter det.
“en bekymrende struktur for et nyt afviklingsdrevet fald – ikke en holdbar bund”
Det er bear-argumentet mod Rubner. Gearede handlende øger risikoen, mens kontantkøberne, der kan bekræfte bunden, holder sig væk. Det spejler den svage overbevisning i juli, som analytikere på kæden påpegede.
BTC-kursen nær $63.859 betyder, at Bitcoin er oppe med 2,2% over 24 timer og 1,6% de seneste 30 dage. Markedsværdien ligger tæt på 1,28 billioner dollars.
Citadel forventer, at tilbagekøb og regnskaber løfter aktierne frem mod midt august. Om noget af den kapital vender tilbage til amerikanske Bitcoin-bud, er nu det mest relevante spørgsmål.
