Coinbase overfører 90% af renterne optjent på cirka 6 milliarder dollars i kundedepositter til Hyperliquid, ifølge Grayscale research offentliggjort den 30. oktober. Pengene kommer ind hver måned, uanset om nogen handler eller ej.
Den udbetaling er én af grundene til, at Hyperliquid – en blockchain-baseret børs for gearede satsninger på kurser – tjente omkring 105 millioner dollars i september. Det er næsten samme niveau som året før, trods en tilbagegang i krypto.
Hvorfor Coinbase sagde ja til at give pengene væk
Ordningen stammer tilbage fra maj, hvor Coinbase blev finanspartner for USDC, en dollar-stablecoin, på Hyperliquid. Det fortalte BeInCrypto dengang i en artikel, at aftalen kan ændre måden stablecoin-indtægter deles på. Grayscales nye tal viser nu omfanget.
Stablecoin-indskud investeres i amerikanske statsobligationer, så renterne er rigtige kontanter. Grayscale kalder det Hyperliquids mest stabile indtægtskilde, fordi den ikke afhænger af handel.
Coinbase fik også noget ud af aftalen. USDC blev Hyperliquids vigtigste handelsvaluta og erstattede USDH, som var en konkurrerende stablecoin, der holdt renterne i Hyperliquid. Coinbase beholder de andre 10% samt selve indskuddene.
Wall Street havde allerede forudset konsekvenserne. I juli blev Mizuho og JPMorgan bearish på Circle, der udsteder USDC. JPMorgan nedjusterede samtidig forventningerne til Coinbase, bl.a. med henvisning til pres på USDC’s økonomi.
Hvor Hyperliquids øvrige penge kommer fra
I midten af 2025 kom over 90% af Hyperliquids indtægter fra egne kryptohandelsgebyrer, rapporterer Grayscale. I september var dette faldet til 64%. Eksterne selskaber udbyder nu futures på sølv, olie og pre-IPO-aktier og tager op til halvdelen af gebyrerne.
“Hyperliquids outsourcet indtægtsmodel nåede 38 millioner dollars sidste måned og tiltrak store institutionelle partnere,” udtalte Grayscale.
Selskabet sælger Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) og oplyser, at fonden kan eje de aktiver, den følger.
Hvem ender med at sidde på pengene
Grayscales tidligere rapport fortæller, at 99% af Hyperliquids gebyrer går til en fond, som opkøber og brænder HYPE-tokenet – ligesom et aktietilbagekøb. Coinbases renter går til denne fond.
I denne uge forsøgte både ejeren af New York Stock Exchange og Krakens moderselskab at gøre Hyperliquid tilgængelig for amerikanske handlende – et initiativ BeInCrypto dækkede, da HYPE steg onsdag.
Flere amerikanske indskud vil give en større rentetjek. Grayscales notat vurderer dog ikke værdien for Coinbase’ andel af aftalen.
