Bitcoin er det største kryptoaktiv målt på markedsværdi, men næsten alt ligger stille. Spark’s research talte 91.332 BTC på Bitcoin layer-2 netværk i maj 2026, svarende til ca. 0,46 % af den cirkulerende mængde. Tæller man alle wrapped tokens og al Babylon staking med, stiger andelen kun til omtrent 0,8 %.
De fleste, der vælger at bruge BTC aktivt, vælger først at wrappe den. En forvalter opbevarer de rigtige coins, mens et token såsom WBTC repræsenterer dem på Ethereum (ETH). Ethvert lån baseret på tokenet afhænger derefter af forvalteren og dets system til indløsning af tokens.
WBTC-indehavere blev mindet om denne afhængighed i august 2024. BitGo udtalte, at de ville flytte forvaltningen af WBTC til et joint venture med Justin Sun-tilknyttede BiT Global.
Aave’s Ethereum-marked havde omkring 2,2 milliarder dollars i WBTC på daværende tidspunkt ifølge risikochef Chaos Labs. Coinbase tog skridtet videre og fjernede WBTC fra platformen i december 2024. Da BiT Global sagsøgte over beslutningen, henviste Coinbases rettens indlevering til risikoen for, at kontrollen kunne “ende i hænderne på Justin Sun.”
Zest Protocol, der driver et bitcoin-udlånsmarked på Stacks, tester en løsning hvor coins bliver på Bitcoin. Den 23. september lancerede de en begrænset mainnet-demo af deres Bitcoin Collateral Vaults. Det muliggør lån med BTC på EVM-kæder uden at wrappe dem.
Sådan dækker en vault på Bitcoin et lån på EVM-kæder
Ifølge virksomheden er Bitcoin Collateral Vaults selvforvaltede vaults på Bitcoin L1. Bitcoins egne regler styrer, hvordan de kan bruges, og designet understøtter BitVM proof-verificering.
Hver vault indeholder én brugers BTC, og coins fra forskellige brugere blandes aldrig, ifølge dokumentationen. Hver vault er en Taproot-udbetaling med foruddefinerede udgiftsveje fastsat ved indbetaling, hvilket begrænser hvor BTC’en kan flyttes hen.
Lånet opstår på en EVM-kæde, som i demoen er Ethereum. På denne kæde repræsenteres bitcoin vaulten af en sikkerhedsregistrering, der kun knyttes til den. Låntager bruger denne registrering til at trække USDC fra et tilsluttet udlånsmarked, mens BTC forbliver i vaulten.
Positioner kan ændre størrelse efter åbning. Låntagere kan tilføje sikkerhed eller hæve det overskydende, hvis kursen på Bitcoin stiger. Afviklinger kan også være delvise, hvor en forudbestemt mængde lukkes og resten sendes tilbage til vaulten som BTC. Ifølge Zest kan andre vault-design kun frigive hele kollateralet på én gang.
Designet tager også højde for fejl på destinationskæden. Hvis kæden gik offline for altid, kan indskyderen stadig få udbetalt den berettigede BTC efter et Bitcoin timelock udløber. Den proces kræver kun brugerens egen nøgle og offentlige vault-data, uden nogen signatur fra Zest.
“Vi har brugt fem år på programmerbar Bitcoin, først på Stacks og nu på selve Bitcoin. I dag kan du sætte rigtig BTC i en vault på Bitcoin og låne mod den på mainnet,” sagde Tycho Onnasch, stifter af Zest Protocol.
Hver wallet er underlagt et loft for sikkerhed indtil eksterne revisioner er færdige, hvorefter Zest planlægger at gå i produktion.
Guardians holder vagt indtil BitVM tager over
Bitcoin håndhæver vaultens regler for brug, men hver afvikling kræver stadig en separat verifikation. I den første produktionsfase håndterer uafhængige guardians denne kontrol, ifølge Zest.
Når en begivenhed som tilbagebetaling eller afvikling sker på udlånskæden, udløser en bekræftelse en afvikling, som låntageren allerede har godkendt. Guardians kontrollerer denne afvikling, og et flertal af dem kan omgøre en ugyldig udbetaling i en given periode.
Ugyldig BTC sendes tilbage til vaulten som fastlagt i reglerne. Dokumentet forklarer, at ingen operatør kan tilføje udfald, ændre beløb eller dirigere udbetalinger, når vaulten først er oprettet.
Zest planlægger at flytte denne rolle over på BitVM, et system til beregningsverificering på Bitcoin uden regelændringer. I Zests planlagte design lægger den part, der påstår en tilbagebetaling eller afvikling, dette krav på Bitcoin.
Herefter har modparter et aftalt tidsrum til at udfordre det, hvilket tvinger påstandshaveren til at indsende et zero-knowledge proof. Et ugyldigt proof lader modparten blokere udbetalingen. Dokumentationen bemærker, at sikkerheden afhænger af det design, Zest vælger, og at minimum én ærlig udfordrer reagerer i tide.
Zest fremhæver offentliggjorte BitVM3-benchmarks, der vurderer onchain omkostninger til under $100. Disse tal bygger på benchmarks’ egne forudsætninger, og tidligere design kostede flere tusinde.
Et rivaliserende design sætter Zests guardians i fokus
Zest er et af flere teams, der forsøger at holde BTC-kollateral på Bitcoin. Babylon Labs foreslog et lignende vaultsystem til Aave V4 i maj, også bygget på Taproot outputs. Ifølge Babylon bygger forslaget på zero-knowledge proofs og udfordringer, uden forvalter eller signaturgruppe med mulighed for at råde over BTC’en.
I modsætning hertil afhænger Zests første produktionsfase af guardians, indtil deres egen BitVM-verificering går live. Virksomheden har ikke offentliggjort, hvem guardians er eller hvor mange der kræves for et flertal. De har heller ikke oplyst hvor længe afviklings-timelocks eller udfordringsperioder varer.
Begge designs skal bestå de samme praktiske tests. En kommentator på Babylons Aave-forslag spurgte, hvordan afviklinger vil klare sig under markedsuro. Samme opslag satte også spørgsmålstegn ved incitamenterne for udfordrere og hvor lang tid det vil tage at indløse på Bitcoin. Zests vaults vil også stå over for disse spørgsmål, når grænserne fjernes.
Indehavere, der aldrig har stolet på en wrapper, vil muligvis gerne have oplyst guardians, inden de låser mere end et testbeløb.
