Præsident Donald Trump erklærede i onsdags våbenhvilen mellem USA og Iran for afsluttet, hvilket genoplivede frygten for et markant fald på markederne i juli. Aktiefutures faldt med mere end 1 %, mens olie steg og guld steg.
Wall Streets tidlige reaktion tyder på forsigtighed frem for panik. Det store spørgsmål er, om den fornyede krigsrisiko udløser et dybt salg i juli, eller om investorerne allerede har indregnet faren i kurserne.
Wall Street gentager en velkendt risk-off-strategi
USA ramte over 80 iranske mål natten over, efter at Teheran angreb tre kommercielle skibe i Hormuz-strædet, bekræftede CENTCOM.
Irans Revolutionsgarde svarede igen med påståede angreb på 85 amerikanske militærfaciliteter, hvilket aktiverede luftforsvar i Bahrain og Kuwait.
Våbenhvilen fra juni døde mindre end halvvejs gennem det 60-dages vindue, som forhandlerne havde opsat. Alligevel reagerede markederne kontrolleret. Dow-futures faldt 1,10 %, S&P 500-futures mistede 0,87 %, og Nasdaq-futures faldt 1,33 % i tidlig før-markedshandel.
Penge blev flyttet ud af aktier og ind i mere sikre aktiver, det klassiske risk-off mønster.
Brent råolie, den globale olie-benchmark, steg med over 6 % til 79 dollars per tønde. Guld, et klassisk sikkert aktiv, handlede tæt på $4.056. Bitcoin (BTC) lå omkring 62.170 dollars, et fald på ca. 1,6 % det seneste døgn ifølge BeInCrypto-data.
Selvom Bitcoin først faldt på Trumps udtalelser om våbenhvilen i Ankara, viste TradingView-data, at indeksfutures hentede dele af faldet ind senere på dagen.
Er juli allerede indregnet?
Investorer har handlet på denne krig siden februar, hvor Iran lukkede Hormuz-strædet for første gang siden 1970’erne. Det chok ramte langt hårdere end faldet onsdag. S&P 500 faldt 5 % i marts, mens globale aktier uden for USA mistede over 10 %, ifølge data fra Schwab.
Herefter har hver våbenhvile udløst et opsving. Aftalen i juni løftede endda S&P 500 købsanbefalinger til rekordhøje 60 %.
Men Schwab-strategerne Michelle Gibley og Chris Ferrarone pegede i april på, at opsvinget var skrøbeligt. Ifølge dem skyldtes stigningen især, at handlende lukkede bearish-positioner, ikke reel fred.
“Vi ser det ikke som et tidspunkt til aggressivt at tage mere risiko,” skrev strategerne i rapporten, som advarede om øget volatilitet og kursudsving drevet af overskrifter.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, mens de sker
Den defensive tilgang forklarer måske roen onsdag. Investorer, der allerede var forberedte på nye angreb, havde mindre at sælge – ligesom frygten for Black Monday i juni forsvandt uden et stort fald.
Hvorfor et aktiefald i juli afhænger af olie
Det er råolien, ikke retorikken, der rummer risikoen for recession. Brents stigning i år har allerede været den stejleste i over 40 år ifølge CME Groups data, skriver Schwab.
Virksomhedens scenarioskabende analyse holder Brent mellem 75 og 100 dollars i det moderate tilfælde, uden større korrektion. I det negative scenarie når råolie op mellem $100 og $125 i anden halvdel, hvilket kan føre til større aktiefald og risiko for stilstand i Europa og Asien.
Et alvorligt udfald over $125 indikerer global recession og bear-marked, altså et kursfald på 20 % eller mere på aktier. Den erfarne handler Dan Dicker advarer allerede om et oliechok på $135. Strædet fragter normalt omkring 20 % af verdens olieprodukter og 4,5 % af den globale handel.
Teherans tilgang levner imidlertid ikke megen plads til en hurtig afspænding. Parlamentsformand Mohammad Bagher Ghalibaf indtog en udfordrende holdning, mens angrebene fortsatte.
“Tiden for mobning og afpresning er ovre … Det fører ingen vegne. Vi bøjer os ikke,” sagde Ghalibaf.
Juli-udfaldet afhænger nu af tankskibe, ikke retorik. Hvis Hormuz-trafik og råolie-kurserne stabiliseres, vinder dem, der allerede har regnet det ind, igen. Et vedvarende oliehop op mod Schwabs negative interval vil give markederne deres første rigtige styrkeprøve denne sommer.
