USA’s præsident Donald Trump holdt i tirsdags en næsten to timer lang State of the Union-tale — den længste i amerikansk historie — hvor han fremhævede økonomiske fremskridt, advarede Iran mod at udvikle atomvåben og forsvarede sin toldpolitik efter et nederlag i Højesteret.
Men i en tale, der kom omkring skat, kunstig intelligens, boliger og sundhedsvæsen, blev digitale aktiver slet ikke nævnt.
Alle Trumps var til stede, men ikke krypto
Udeladelsen er påfaldende. Alle Trumps børn var til stede, inklusiv sønnerne Donald Jr. og Eric, som begge har været dybt engagerede i kryptoprojekter som World Liberty Financial og forskellige token-lanceringer.
Præsidenten har ellers gentagne gange lovet at gøre USA til “krypto-hovedstaden på planeten.” Intet af det blev nævnt i talen.
Toldkaos og vedvarende inflation får centralbanken til at holde pause
For kryptomarkedet kom de mest betydningsfulde signaler fra makroøkonomien — og ikke fra lovgivningen.
Trump kaldte Højesterets afgørelse om at underkende hans nød-tariffer “meget uheldig” og lovede at opretholde dem via andre lovhjemler, og understregede at “kongressens handling ikke vil være nødvendig.”
Men processen blev hurtigt kaotisk. Trump meldte først en erstatningssats på 10%, men rettede den få dage senere op til 15%. Officielle dokumenter viser dog, at den lavere sats trådte i kraft i tirsdags uden instruktion om forhøjelse. EU satte i mandags ratificeringen af sommerens handelsaftale på pause, og Indien udsatte planlagte forhandlinger.
Trump gentog, at told kan “næsten helt erstatte” indkomstskatten. Økonomer betegner det som urealistisk. Den føderale indkomstskat indbragte 2,4 billioner dollars i 2024, mens told kun gav omkring 300 milliarder dollars — hvor halvdelen nu skal refunderes efter dommen. Og det er amerikanske importører, ikke udenlandske regeringer, der betaler told.
Om inflation sagde Trump, at kerneinflationen faldt til 1,7% i slutningen af 2025. Virkeligheden er mere kompleks. Centralbankens foretrukne måling — kerne-PCE — steg til 3% i december, hvilket er langt over målet på 2%.
Da inflationen forbliver sej og toldpolitikken stadig er uafklaret, forventes det bredt, at centralbanken holder renten uændret i den nærmeste fremtid. De tre kvart-point-rentenedsættelser sidst på året er formentlig de sidste i et stykke tid. For risikofyldte aktiver — herunder krypto — fortsætter miljøet med højere renter.
Kunstig intelligens får opmærksomhed, kryptovaluta gør ikke
Selvom digital valuta ikke blev nævnt, fik kunstig intelligens sin egen sektion. Trump annoncerede et “forbrugerbeskyttelsesløfte”, hvor teknologivirksomheder skal bygge egne kraftværker til datacentre, idet han anerkendte at el-nettet “aldrig vil kunne klare” den eksplosive efterspørgsel.
Førstedame Melania Trumps arbejde med AI-lovgivning blev også fremhævet — et tegn på, at AI-politik har fået en langt større rolle på regeringens dagsorden end regulering af digitale aktiver.
Konklusionen
Trumps rekordlange tale var et midtvejsvalg-oplæg bygget på økonomisk optimisme. For deltagere i kryptosektoren er konklusionen dog klar: ingen lovgivningsmæssig fremdrift for digitale aktiver, på trods af præsidentens families store engagement, uafklarede toldproblemer medfører makro-usikkerhed, og en centralbank fastlåst af vedvarende inflation. Forholdene, som belaster risikofyldte aktiver, ændrer sig næppe foreløbigt.
