Stablecoins kan gøre lån dyrere. Det advarede Pablo Hernández de Cos, direktør for Bank for International Settlements, om den 28. august, mens banker udvider sig inden for digital valuta.
Disse digitale aktiver bliver en besværlig aktivklasse for banker, fordi det næsten ødelægger deres forretningsmodel og tvinger dem til at lancere nye produkter.
Stablecoin-markedet rummer nu omkring 304 milliarder dollars, heraf cirka 183 milliarder i Tether og 74 milliarder i USDC. Forskere fra den amerikanske centralbank beskriver disse tokens som mulige konkurrenter til traditionelle transaktionskonti.
Arthur Firstov, Chief Business Officer hos Mercuryo, fortalte BeInCrypto, hvorfor det er vigtigt.
“Stablecoins gik fra at være et kryptoprodukt til et betalingsprodukt. I årevis kunne banker affærdige det som ‘kryptoinfrastruktur’ – men det er langt sværere, når stablecoins benyttes til betalinger, likviditetsstyring, globale afregninger, kort, udbetalinger til handlende og institutionel settlement. Så konkurrerer de direkte med en af bankens mest værdifulde produkter: transaktionskontoen.”
Banker reagerer nu. En undersøgelse fra den amerikanske centralbank i september 2025 viste, at cirka halvdelen af deltagerne prioriterede vækst inden for mindst ét stablecoin- eller digital-aktivområde over de næste tre år.
Hvad sker der med indlånet?
J.P. Morgans JPM Coin repræsenterer et bankindskud på en blockchain. Société Générale-FORGE’s CoinVertible er en MiCA-reguleret stablecoin med sikrede sikkerheder. Tilsvarende teknologi giver kunderne forskellige løfter.
Nitin Gaur, Head of Institutions hos Nethermind, forklarer forskellen.
“Det interessante spørgsmål blev ikke, om en bank kan udstede, men hvad banken udsteder. Et tokeniseret indskud og en bank-udstedt stablecoin er to forskellige forpligtelser med varierende juridisk karakter, forskellige kapitalkrav, forskellig forsikringsstatus og forskellige afviklingsegenskaber.”
Et tokeniseret indskud forbliver bankens finansiering. Under US GENIUS Act kræver betalings-stablecoins mindst én-til-én-dækning med godkendte reserver, som kontanter eller kortfristede statsobligationer. Finansministeriet foreslog regler for implementering den 17. august.
Gaur beskriver, hvad det kan betyde for en banks balance.
“En stablecoin udstedt efter GENIUS-modellen er ikke et indskud. Det er et betalingsinstrument bakket op af adskilte reserver, som udstederen ikke kan låne ud mod. Når en likviditetschef flytter 100 millioner fra et anfordringsindskud til bankens egen coin, har banken omdannet en finansieringskilde til en tilsvarende, ikke-udlånbar pulje af reserver,” sagde Gaur.
Den bredere effekt afhænger af, hvor reserverne ender. Penge, der sættes ind igen i bankerne, kan stadig være finansiering, men kan være mere koncentreret og hurtigere på vej ud.
Adrian Wall, administrerende direktør for Digital Sovereignty Alliance, påpeger risikoen.
“Hvis udbredelsen af stablecoins i sidste ende flytter finansiering væk fra bankindskud i stedet for at returnere disse midler til banksystemet, kan banker få højere finansieringsomkostninger og måske mindre kapacitet til at yde lån.”
Betalinger uden for bankens åbningstid
Kunder har allerede grunde til at benytte disse løsninger. I juli rapporterede Citi om en dollarbetaling fra London til Thailand i en amerikansk helligdagsweekend via deres tokeniserede indskudstjeneste med døgnåben afregning.
Western Union lancerede USDPT i maj, hvor Anchorage Digital Bank udsteder stablecoinen på Solana.
Modellerne vokser i forskellige tempoer. J.P. Morgan oplyser cirka 7 milliarder dollars i daglig aktivitet på Kinexys-produkter. CoinVertible havde per 31. august udstedt 156,6 mio. euro-tokens og 12,55 mio. dollar-tokens.
De tal måler henholdsvis transaktionsvolumen og cirkulerende udbud, så det er ikke muligt at fastslå, hvilken model der fører.
37 banker, én coin
Flere banker på markedet kan betyde, at penge spredes ud i mindre puljer, hvor brugerne må veksle mellem forskellige banker’s tokens. Sammenkobling af teknologien sikrer ikke, at veksling til pålydende pris altid er mulig under markedsuro.
Europas Qivalis har samlet 37 banker fra 15 lande om en planlagt euro-stablecoin. Den sigter mod lancering i anden halvdel af 2026, afhængig af godkendelse fra myndigheder.
Ernesto Olmedo Pereira, Head of Strategy & DeFi hos Qivalis, siger, at delingen af valutaen er bevidst.
“Hvis hver bank lancerer sin egen token, får du dusinvis af små, inkompatible puljer i stedet for ét stort og likvidt euro-instrument. Qivalis, en uafhængig virksomhed bakket op af 37 banker, eksisterer netop fordi bankerne valgte at bygge én fælles, interoperabel euro-infrastruktur sammen i stedet for at konkurrere med 37 adskilte.”
Banker kan så konkurrere på tjenester omkring de penge, som for eksempel valutaveksling og erhvervslån. Den fælles coin vil overføre betalinger imellem dem.
Qivalis’ lancering vil vise, om dette samarbejde kan tiltrække almindelige forretninger ud over de banker, der har grundlagt den.
Kunder har behov for penge, de kan bruge på tværs af bankforbindelser. Banker skal bevise, at ydelserne omkring de betalinger kan retfærdiggøre eventuelt højere omkostninger ved at finansiere deres lån.
