Bitcoin mining som en rentabel forretningsmodel bliver sværere at forsvare på de største og dyreste anlæg.
Netværkets hashrate, som måler den samlede computerkraft bag Bitcoin-sikkerheden, steg over 1,1 ZH/s i oktober 2025 men er siden faldet mod 900 EH/s flere gange. Mining-sværhedsgraden faldt også med 11,16% i februar 2026 og yderligere 10,09% i juni.
Enkelt sagt slukkede nok minere, så Bitcoin-netværket var nødt til at gøre mining lettere for dem, der stadig er aktive.
Samtidig finder nogle af de største mining-selskaber bedre afkast andre steder. Core Scientific rapporterede en negativ 56% bruttoavance fra egen mining i andet kvartal, mens deres datacenter-colocation forretning leverede næsten 80 millioner dollars i bruttofortjeneste.
Hos TeraWulf stod HPC-udlejning for cirka 71% af den kvartalsvise omsætning. Udlejning af kraftfuld computer-infrastruktur til AI og cloud computing giver altså større indtjening.
Så udkonkurrerer kunstig intelligens Bitcoin-minere, og hvad sker der med mining, hvis det gør?
Kampen om de bedste energikilder
AI-hardware og Bitcoin-mining-maskiner kan ikke byttes ud med hinanden. Grafikkort, der bruges til AI, er generelt ikke rentable til Bitcoin mining, mens Bitcoin ASICs ikke kan køre store AI-modeller. Konkurrencen handler i stedet om chip-produktion, kapital, jord, infrastruktur og især pålidelig strøm.
For AI-aktører er et site med eksisterende transformatorstationer, kapacitet i elnettet og fibernetforbindelser meget mere værd end ubebygget jord tæt på et kraftværk. Infrastruktur til AI skal hurtigt sættes op, men store energiprojekter tager ofte flere år at færdiggøre.
Mange mining-selskaber sikrede sig passende jord og elnetforbindelser, før AI gjorde konkurrencen større. Disse sites kan nu have større værdi som AI-datacentre end som mining-anlæg. Branchens drejning handler derfor ikke bare om at sælge strøm – men om at tjene på adgang til strøm, der allerede er tilgængelig.
Den fordel gælder dog ikke for enhver energikilde.
AI-træning og -inference kræver typisk stabil og meget tilgængelig elektricitet. Bitcoin mining kan klare sig mere fleksibelt. Mining-maskiner kan tænde, når der er overskudsstrøm, skrue ned, når udbuddet falder, eller slukke, hvis elnettet er under pres.
En fabrik med solceller på taget kan for eksempel bruge overskudsproduktion midt på dagen til at køre et mindre antal mining-maskiner, når fabrikkens almindelige strømbehov er dækket. Disse maskiner behøver ikke køre nonstop. Målet er at udnytte strøm, som ellers ville gå til spilde eller sælges tilbage til elnettet til en lav pris.
Samme model gælder i større skala. Energiselskabet ENGIE har fortalt, at de overvejer batterilagring eller Bitcoin mining på deres Assú Sol solcelleprojekt i Brasilien, hvor begrænsninger i elnettet forhindrer al produktionen i at blive brugt.
Intermitterende sol- og vindenergi kan understøtte AI, men som regel kun hvis det kombineres med batterier, strøm fra elnettet eller en anden stabil energikilde. Mere infrastruktur skruer dog omkostningerne op.
Mining passer bedre til at bruge strøm, der er billig, netop fordi den er ustabil, langt væk eller svær at sende gennem elnettet.
Hashrate flytter sig – den forsvinder ikke
Når store mining-selskaber laver deres bedste anlæg om til AI-brug, vil nogle af deres maskiner formentlig blive solgt videre. En maskine, der ikke længere er rentabel i et dyrt datacenter, kan stadig give overskud et sted med billig vandkraft, ekstra solenergi eller strandet energi.
Lavere udstyrspriser kan ikke opveje dyr strøm, men de mindsker startinvesteringen og forkorter tilbagebetalingstiden. Ældre og mindre effektive maskiner kan stadig løbe rundt der, hvor strømmen er ekstra billig, og hvor de ikke skal køre døgnet rundt.
Det kan ændre selve strukturen i mining-branchen. Børsnoterede selskaber vil fortsat spille en væsentlig rolle, men i fremtiden kan væksten i hashrate i højere grad komme fra private aktører, små minere og energiproducenter, der har direkte adgang til uudnyttet strøm.
Bitcoins justering af sværhedsgraden giver også netværket mulighed for at tilpasse sig. Når minere slukker, går der længere tid imellem blokkene. Sværhedsgraden falder så, hvilket betyder, at de resterende maskiner kan tjene mere Bitcoin for det samme computerarbejde. Noget udstyr, der før ikke var rentabelt, kan så komme i brug igen.
Lavere hashrate er stadig vigtigt, fordi det bliver billigere at angribe netværket. Men et midlertidigt fald betyder ikke nødvendigvis en værdipapirkrise. Systemet finder hele tiden et nyt leje, styret af Bitcoins kurs, omkostninger til strøm og maskinernes effektivitet.
Kunstig intelligens vil gøre premium-energianlæg dyrere og gøre nogle mining-modeller ulønsomme. Men det vil formentlig ikke fjerne Bitcoin mining.
Det deler i stedet markedet i to: pålidelig, infrastrukturstærk strøm vil gå til AI, mens mining flytter mod billigere og mindre konventionel energi.
Så længe der findes uudnyttet elektricitet, vil minere fortsat lede efter måder at bruge den.
