Bitcoin (BTC) analytiker Willy Woo har givet et svar på en udfordring, som økonomen Saifedean Ammous først satte frem i 2019. Woo mener, at Bitcoins faste udbud gør lån mere risikabelt, hvilket kan bremse den økonomiske vækst.
Ammous, forfatteren til bogen The Bitcoin Standard, delte sit oprindelige opslag igen på X. Han siger, at han stadig venter på, at en økonom klart forklarer, hvorfor et penge-system med fast loft ville fejle. I hans indlæg fra 2019 bad han om et argument, der gik videre end “spydige øjenrul.” Den mest uddybende respons er dog kommet fra en kryptoanalyse, ikke en akademiker.
Hvorfor vil Bitcoins faste udbud bremse udlån?
Woo kobler problemet med Bitcoins faste udbud direkte til gæld. Når en valuta hele tiden stiger i værdi, skal låntagere betale lån tilbage i penge, der bliver dyrere. Resultatet er, at risikoen for misligholdelse øges, og långivere holder igen.
Han peger på den nuværende bølge af globale lån til AI-infrastruktur som et eksempel på vækst drevet af gæld. Nogle investorer advarer allerede om, at AI-datacenterboomet kan ende med et krak.
Historien giver en parallel. Under guldstandarden, bemærker han, steg forholdet mellem papirpenges mængde og guld, der understøttede dem, for at mindske udlånets risiko. Det skifte holdt kreditstrømmen i gang oven på et knapt reserveaktiv.
Langsommere vækst eller færre bobler?
Woo ser ikke omkostningen ved Bitcoins faste udbud som kun negativ. En Bitcoin-standard, hvor man bruger satoshis (minstedelen af BTC), vil sandsynligvis give langt langsommere vækst. Men det vil ifølge ham også føre til færre bobler.
En bruger indvendte, at opsparing opbygger kapital nedefra. Woo var uenig og sagde, at vækst afhænger af teknologi, energi og råvarer. Disse kræver infrastruktur i mega-skala og store kapitalpuljer.
Woo har tidligere argumenteret for, at Bitcoin muligvis følger en 6-8 års gældscyklus.
Debatten vækker en gammel uenighed til live. Bitcoin-fortalere henviser ofte til dollarens tabte købekraft som argument for penge med fast loft. Kritikere ser derimod Bitcoins faste udbud som en bremse på kredit.
Woos svar antyder, at begge sider beskriver den samme mekanisme – bare fra hver deres vinkel. Det virkelige spørgsmål er, om en økonomi baseret på sats vil bytte hurtigere vækst for færre bobler.
