BlackRocks tokeniserede amerikanske statsobligationsfond, BUIDL, har genvundet førstepladsen blandt produkter af sin slags, med en markedsværdi på cirka 2,8 milliarder dollars.
Token Terminal-data viser, at BUIDL nu står for omkring 18,5% af det tokeniserede statsobligationsmarked på 15,1 milliarder dollars, lige foran Circles USYC.
Et hurtigt skiftende førerfelt
Tokeniserede statsobligationsfonde lader institutioner eje amerikansk statsgæld med kort løbetid på en blockchain. Afviklingen sker hele døgnet rundt, i modsætning til de flerdages cyklusser, der er normale på traditionelle obligationsmarkeder.
Den struktur har gjort dem populære hos institutioner, der vil placere ledig kapital eller stille aktivt med udbyttekrav som sikkerhed.
USYC havde kun førstepladsen i kort tid. Fonden voksede fra ca. 600 millioner til næsten 3 milliarder dollars det seneste år.
Den nåede omkring 2,9 milliarder dollars i slutningen af august og overhalede BUIDLs 2,7 milliarder, ifølge Token Terminal-data. I denne uge mistede den dog føringen igen.
BUIDL er BlackRocks USD Institutional Digital Liquidity Fund, som forvaltes af Securitize. USYC giver derimod eksponering mod Circles fond baseret på Hashnote, som Circle integrerede i sin stablecoin-forretning efter opkøbet af Hashnote i 2025.
Hvorfor skiftet er vigtigt
Ingen af fondene har haft førstepladsen længe ad gangen, og den ustabilitet er i sig selv markant. Den indikerer, at institutioner aktivt sammenligner konkurrerende statsfondprodukter, i stedet for blot at vælge én standardløsning.
Den konkurrence viser, at denne del af markedet for tokeniserede aktiver er ved at blive til en reelt omstridt og moden kategori. Det er ikke længere et nicheområde domineret af én enkelt tidlig aktør.
Det store spørgsmål er, om institutionelle aktører kun holder interessen i produkter baseret på statsobligationer. Det kan i stedet brede sig til andre områder af decentraliseret finans.
Indtil videre har væksten dog været koncentreret i statsobligationer, selvom hele Real-World Asset (RWA)-sektoren breder sig.
