Benchmark 10-årige statsobligationsudbytter steg til det højeste niveau i årtier på tværs af fem store økonomier i denne uge. USA og Storbritannien nåede mærker, der ikke er set siden 2007, mens Japan nåede et niveau, der ikke er set siden 1996.
Tysklands 10-årige udbytte nåede det højeste punkt siden 2009, mens Frankrigs kom op på et niveau, der ikke er set siden 2008. Oliepriser over $100 pr. tønde vækker igen frygt for inflation forud for en række centralbankmøder i denne uge.
En synkroniseret revurdering
Udviklingen markerer et af de bredeste obligationssalg i flere år. Fornyet uro i Mellemøsten har presset oliepriserne op og truer med at sætte gang i forbrugerprisinflationen igen.
Det pres har løftet udbytterne til niveauer, som Bitcoin aldrig har set siden aktivets skabelse.
Stor statsgæld er med til at forværre presset. USAs obligationsmarked har haft sit værste årti i mere end to hundrede år, hvilket øger det udbud, investorer skal absorbere. Japans gæld på over 200% af landets bruttonationalprodukt gør Tokyo særligt sårbar over for stigende låneomkostninger.
Hvorfor udbyttet betyder noget
Højere udbytter på lang sigt smitter af på realkreditrenter, virksomhedslån og statsbudgetter. Analytikere peger især på Frankrig som det mest udsatte blandt de store økonomier.
“De mest sårbare nationer er dem, som har store offentlige underskud, høj gældsbyrde og er afhængige af udenlandsk kapital. Frankrig skiller sig ud blandt udviklede markeder.”
Masahiko Loo, seniorstrateg for obligationer hos State Street Investment Management, sagde til CNBC.
Markederne forbereder sig også på centralbankens rentebeslutning i denne uge, og de handlende vurderer chancen for endnu en renteforhøjelse som høj. Det kan enten stabilisere eller forlænge det globale salgspres yderligere.
Den synkrone stigning på tværs af USA, Europa og Japan er ikke kun en historie om enkelte lande. Udviklingen afspejler en bredere revurdering af statslig risiko og inflationsforventninger. Om denne tendens fortsætter eller stabiliseres, afhænger muligvis af, hvordan centralbankerne reagerer de kommende dage.
