Goldman Sachs’ Vol Panic Index havde sin største to-dages svingning nogensinde i sidste uge, og slog dermed et højdepunkt fra april 2013. Målingen kollapsede under lettelsesrallyet efter midtvejsvalget, men sprang så op til 9,57 ud af 10 dagen efter.
Det niveau sendte amerikanske aktier ind i Goldmans panikzone, et niveau der kun er krydset 15 gange før. Tidligere er sådanne ekstreme målinger gået forud for stigninger i S&P 500, men bankens handlende advarer om, at det tvungne salg kan fortsætte.
Hvorfor vendte Goldman Sachs Panik Index på 48 timer
Goldmans handelsdesk styrer målingen, som bedømmer stress i amerikanske aktier fra nul til 10. Den bygger på signaler fra optionsmarkedet som for eksempel impliceret volatilitet og prisen på downside-beskyttelse.
Tal fra Barchart viser, at det samlede to-dages udsving var omkring 8,5 point. Den tidligere rekord, 7,87 point, stammer fra 16. april 2013.
Svingningen begyndte onsdag d. 4. november. Aktierne steg efter at Demokraterne vandt begge kamre i Kongressen, og Dow’s stigning efter valget nåede op på 3%.
Kunder udnyttede denne stigning til at sælge deres afdækninger. Derfor registrerede Panik Indexet sit fjerde største daglige fald til dato.
Den beskyttelse forsvandt lige før investorer fik brug for den. Torsdag trak et udsalg af AI-chip aktier S&P 500 ned med 4,36%, det dårligste resultat siden april 2025.
Indekset steg omkring fem point den dag, det tredje største daglige hop. Goldman-handleren Lee Coppersmith beskrev vendingen.
”Det samlede to-dages udsving var det største nogensinde, hvilket jeg mener viser, hvor hurtigt markedet gik fra lettelse til ren panik.”
Lee Coppersmith, Goldman Sachs handler, via Bloomberg
Efterspørgslen på beskyttelse slog også rekord. Cboe håndterede 11,23 millioner put-kontrakter torsdag, over de 10,22 millioner der blev handlet 4. april 2025.
Peger en rekord-panikkmåling på et opsving?
Goldmans egen historik giver et mere positivt billede. Efter de 15 tidligere målinger over 9,5 steg S&P 500 i gennemsnit 4,6% i de følgende tre måneder.
Aktierne steg i 80% af disse tilfælde. På seks måneder nåede den gennemsnitlige stigning op på 9%, med en succesrate på 73%.
Men Coppersmith forbandt salget lige så meget med dårlig positionering og tvungen re-hedging, som med svagere fundamentaler.
”Det er ikke nødvendigvis en grund til at løbe tilbage til risiko, men det bliver sværere at ignorere den potentielle mulighed på den anden side.”
Lee Coppersmith, Goldman Sachs handler, via Bloomberg
Hvis det tvungne salg fortsætter, kan det historiske mønster tage længere tid at udspille sig.
Hvorfor en anden måling viser frygt, ikke panik
CNN’s Fear & Greed Index lå på 33 tirsdag d. 10. november, i frygtzonen.
En uge tidligere lå målingen på 23, i ekstrem frygt. Den faldt til 20 efter torsdagen dyk, mens VIX steg med 70%.
Køberne er siden vendt tilbage. S&P 500 steg 2,35% mandag, den bedste dag siden 8. april.
To rekorder på én uge – både i afdækningsvolumen og panikudsving – viser, hvor koncentreret de kortsigtede positioner er blevet. Om opsvinget holder, kan afhænge mindre af valget og mere af AI-forbruget, som var årsag til torsdagens tab.
