Japans økonomi vokser endelig igen efter 30 tabte år, siger strateg David Lebovitz fra JPMorgan Asset Management. Flugten fra de tabte årtier er reel, og krypto kan ende med at betale for det.
De tabte årtier var Japans lange sløje periode efter boblen brast i 1990, hvor kurser faldt og renten forblev tæt på nul. De billige penge satte stille og roligt gang i satsninger over hele verden, også på krypto.
Japans tabte årtier gjorde yenen til verdens billigste penge
Japans nedgang havde en global bivirkning. Bank of Japan (BOJ) holdt renten nær nul fra 1999. Den blev endda negativ i 2016 og forblev der indtil 2024.
Det gjorde yenen til de billigste penge i verden. Investorer lånte den næsten gratis og købte aktiver med højere udbytte, fra amerikanske obligationer til teknologiaktier. Handlende kalder det yen carry trade.
Krypto voksede frem i den lette pengeperiode. Det samme gjorde alle andre risikable aktiver.
Japans opsving lukker nu for pengestrømmen.
Opsvinget kommer med en regning
De gode nyheder er reelle. Strateg David Lebovitz fra JPMorgan Asset Management fremhævede det i et tv-interview. Japan oplever nu nominelt opsving, altså vækst målt i kontanter, for første gang i årtier, udtalte han.
Abonnér på vores YouTube-kanal for at se ledere og journalister give deres ekspertindsigt
“Japans økonomi skaber nominelt opsving for første gang i årtier,” sagde han.
Men vækst har givet inflation, og inflation har svækket yenen. Valutaen ramte et 40-års lavpunkt tæt på 164 per dollar i juli. Justeret for inflation var den billigst siden 1960’erne, som Council on Foreign Relations noterer.
Japan og USA brugte 88 mia. dollar på at styrke yenen. Lettelsen varede to uger før redningen aftog. Dollaren ligger igen tæt på 159,50 yen.
USAs finansminister Scott Bessent mener den rigtige løsning er højere japanske renter. Markederne er enige og indregner endnu en rentestigning i oktober, Japans tredje på et år.
Vælgerne presser også samme vej. Kontoen Bull Theory påpeger, at 71% er utilfredse med premierminister Sanae Takaichis håndtering af leveomkostninger.
Højere renter gør allerede ondt derhjemme. Niveauet er det højeste siden 1995, og Japans største forsikringsselskaber døjer med obligationskurstab på 96 mia. dollar.
Krypto har oplevet presset før
Sidst var det brutalt. I juli 2024 smadrede en uventet BOJ-rentestigning carry trade. Bank for International Settlements (BIS) dokumenterede chokket i en rapport. Bitcoin (BTC) faldt cirka 25% på én uge til næsten $49.000. Det japanske aktiemarked havde sin værste dag siden 1987.
Handlen overlever, fordi rentespændet stadig er stort. Amerikanske renter ligger på 3,50% til 3,75%, mens Japans er på 1%. Hver ny stigning gør billige yen mindre billige.
I øjeblikket er markederne rolige. Bitcoin handles tæt på $64.700, stort set uændret det seneste døgn, ifølge tal fra BeInCrypto Markets.
Ikke alle forventer smerte. BitMEX-medstifter Arthur Hayes påstår, at et yen-forsvar med centralbankens støtte kan lægge likviditet til og i stedet løfte Bitcoin.
Japan ventede i 30 år på et opsving som det her. Kryptovaluta er ved at lære, hvad det koster at forsvare det. Det første svar kommer på BOJ’s møder i september og oktober.
