Geoffrey Kendrick, global chef for digitalaktiver-research hos Standard Chartered, mener, at kryptovinteren er ovre. Han vurderer, at markedet allerede har ramt cyklussens bund, som han satte til de $59.000, Bitcoin nåede den 5. juni.
Hans udmelding fik bred omtale, men færre kiggede på, hvor dataene egentlig ligger. BeInCrypto vurderede det ud fra fire målinger for kryptovinter, og tre af dem bakker allerede ham op. Én måling mangler dog stadig at vende, og det kan vise sig at være den vigtigste at holde øje med.
BTC’s cyklus-bund og bagvedliggende årsager
De $59.000 markerede et fald på 53% fra Bitcoins rekord på $126.000 i oktober 2025. Kendrick nævnte:
“Jeg tror, vi nu har set bunden for kursen på kryptoaktiver i denne cyklus,” udtalte han.
Han tilføjede også:
“Vinteren er ovre. Velkommen tilbage til kryptoforåret.”
Hans argument bygger på, at to pres er aftaget.
Vil du have flere token-analyser som denne? Tilmeld dig redaktør Harsh Notariyas daglige krypto nyhedsbrev her.
Første handler om makroforhold. En amerikansk-iransk fredsaftale under G7, hvis den holder, vil begrænse olieprisen og amerikanske statsrenteudbytter, som presser risikofyldte aktiver. Brent-råolie faldt endda mod $80, da samtaler om en aftale begyndte at florere, hvilket mindsker presset. Siden har Bitcoin hentet sig op til cirka $66.000.
Det andet handler om struktur. Bitcoin ETF’er – de regulerede produkter, der opbevarer Bitcoin for investorer – oplevede massivt salg op til SpaceX’ børsnotering. Kendrick peger på, at investorer solgte ETF-andele for at frigøre penge til noteringen. Nu hvor SpaceX handles, lader den udstrømning til at være slut.
Leverage og stemning bakker op
Leverage-målingen er også enig med Kendrick. Den gennemsnitlige finansieringsrate, altså gebyret handlende betaler for at have gearede positioner, ligger på negative 3,9% – markedet betaler altså for at du går lang.
Det er klassisk salg. Open Interest – samlet størrelse på futures-satsninger – faldt kraftigt og er først nu begyndt at stige igen. Tilsammen viser det, at for meget gearing er skyllet ud af systemet, hvilket baner vej for et opsving.
Stemningsmålingen, den anden måling, peger i samme retning. Fear and Greed Index, som kombinerer volatilitet og stemning til et tal fra nul til 100, ligger på omkring 20 – dybt i “ekstrem frygt”. Det niveau ses ofte nær bunden. Ifølge indikatoren har maksimal pessimisme ofte givet maksimal mulighed, hvilket stemmer med Kendricks tro på, at det værste er overstået.
Begge beskriver et marked, der er holdt op med at bryde sammen og nu begynder at stabilisere sig.
Bitcoin-køb, der bekræfter vendingen
Kendrick har nu fået sin købsbekræftelse, og det er den tredje måling, der peger i hans retning. Han ønskede at se nye Bitcoin-køb fra Strategy (tidl. MicroStrategy) efter et lille salg på 32 BTC skabte uro i markedet.
Selskabet har (+ud) handlet over to uger i træk. Den 15. juni offentliggjorde de et køb på 1.587 BTC for $100 millioner til gennemsnitlig kurs $63.024, så deres beholdning nåede 846.842 BTC til en samlet værdi på cirka $56 milliarder. Ugen før lavede de også et køb på 1.550 BTC.
De institutionelle pengestrømme bekræftede den anden halvdel af købsteorien. Efter udstrømninger på $325 millioner fra spot Bitcoin ETF’er den 5. juni, så vi igen indstrømning med $85,85 millioner den 12. juni og igen den 15. juni.
Det afslutter udstrømnings-perioden, som Kendrick gerne ville se slutte.
Værdiansættelses-målingen, der stadig mangler
Den fjerde måling er den eneste, der endnu ikke er enig. Mayer Multiple – som er nuværende kurs divideret med gennemsnitlig 200-dages kurs – ligger på 0,85. Det er under den neutrale værdi på 1,0, men stadig over 0,8, som betegner dyb vinter. Markedet er altså billigt, men ikke udvasket. Dog er Mayer Multiple meget tæt på neutral grænse.
Faldet fortæller det samme. Bitcoin er nede med 46,9% fra sit højeste niveau, hvilket er mindre end de 75% til 85% fald, der afsluttede tidligere crypto-vintre. Et mildere fald kan pege på et højere bundniveau, men det kan også betyde, at det dybeste salg aldrig kom.
Det mest sigende er, at Bitcoin stadig handles under sit 200-dages gennemsnit, linjen der adskiller et bullmarked fra et bear-marked. Indtil kursen kommer over den, forbliver denne måling i vinter-territoriet, mens de andre tre signalerer forår.
Hvad skal der til, for at den sidste måling bliver grøn
Så, er crypto-vinteren virkelig forbi? Gearing er nulstillet, frygten er stor, strategien er at købe igen, og ETF-penge strømmer tilbage, alt sammen i tråd med Kendricks synspunkt.
Den sidste faktor, der mangler, er værdisætningen, tynget af det mindre fald og en kurs, der stadig ligger under 200-dages linjen. Opsvinget er godt i gang. Det bliver styrket, hvis indstrømningerne fortsætter, og Bitcoin genvinder 200-dages linjen – hvilket vil få den sidste måling til at skifte i hans favør.
