Bitcoin (BTC) handler tæt på $65.000 efter at være steget cirka 13% fra sit lavpunkt sidst i juni nær $58.000. Men on-chain analyse tyder på, at opsvinget blot er en midlertidig stigning og ikke en bekræftet bedring.
Urealiserede tab er fortsat større end under faldet i februar, og spot efterspørgslen fortsætter med at falde. Samtidig ligger kursen under næsten alle de største omkostningsbaserede modeller, der spores on-chain.
On-chain analyse viser dybere tab end under faldet i februar
Glassnode data viser, at urealiseret profit faldt sammen fra omkring $1,4 billion ved toppen i oktober 2025. Ved udgangen af juni var det nede på ca. $400 milliarder – den laveste værdi i denne cyklus.
Netto urealiseret profit/tab var også lavere i juni end under februarfaldet, selvom kursen var næsten den samme begge gange. Forskellen indikerer, at coins skiftede hænder under nedturen og dermed hævede markedets gennemsnitlige omkostningsbasis.
Urealiserede tab var mellem $200 og $300 milliarder gennem det meste af 2026. Til sammenligning lå de nær nul i hele 2025. Sådan langvarig smerte har tidligere lignet en sen salgsfase, og tidlige signaler på et bundniveau er allerede dukket op andre steder.
Juli gav lidt lettelse. Urealiseret profit steg til omkring $500 milliarder, da tabene blev mindre. For at signalet kan vende til bullish, skal profitten dog overstige forårets top omkring $580 milliarder.
Futures-handlende er de eneste købere tilbage
Genopretningen af indehavernes profitabilitet sker med et forbehold. Ifølge CryptoQuant-data blev efterspørgslen på futures igen positiv i juli, mens spot efterspørgslen fortsatte med at falde.
Den 30-dages samlede efterspørgsel på perpetual futures steg med ca. 30.000 til 50.000 BTC i denne måned. Til sammenligning var udvidelsen i april på næsten 250.000 BTC og løftede kursen til $82.000. Nutidens futures-efterspørgsel er cirka fem gange mindre.
Spot efterspørgslen ser endnu værre ud. Målingen har været negativ hele året og falder nu med omkring 200.000 BTC om måneden. Samlet efterspørgsel styrtdykkede til næsten minus 550.000 BTC i begyndelsen af juni, årets laveste punkt i 2026.
Bounces baseret på gearing uden spotkøb har tidligere vist sig skrøbelige. En lavere amerikansk inflationstal hjalp BTC med at bryde over modstanden fra midten af juni, men de organiske købere er endnu ikke vendt tilbage.
BTC kursforudsigelse afhænger af $69.500-omkostningsbasen
Bitcoin handles under tre ud af fire vigtige on-chain vurderingsmodeller. Kun Realized Price på $52.900 er tilbage som støtte under markedet.
Kursen har ikke tidligere været så længe mellem Realized Price og True Market Mean siden bear-markedet i 2022. Alle forsøg på at tilbageerobre Short-Term Holder (STH) omkostningsbase siden slutningen af 2025 er slået fejl – også opsvinget i marts.
Den første reelle sejr for bulls ligger ved $69.500, cirka 6% over nuværende kurs. Hvis niveauet genvindes, vil de fleste nylige købere igen have profit, hvilket historisk ofte har markeret begyndelsen på opsvingsfaser.
| On-chain model | Niveau | Position vs. kurs |
|---|---|---|
| Aktiv Realized Price | $83.500 | 27% over |
| True Market Mean | $76.200 | 16% over |
| Short-Term Holder Cost Basis | $69.500 | 6% over |
| Realized Price | $52.900 | 19% under |
Hvis $52.900 Realized Price mistes som støtte, vil det signalere et dybt bear-marked i stedet. En prognose peger allerede på en mulig bund i fjerde kvartal nær $44.000.
Den amerikanske centralbanks næste rentemøde kan fremskynde udviklingen i begge retninger. Hvis $69.500 bliver generobret, åbnes der for vejen til $76.200 True Market Mean, mens et afslag øger risikoen for endnu en test af $58.000.
