Bitmine er ene og alene blevet Ethereums vigtigste institutionelle køber og har opkøbt mere end 5,5 millioner ETH siden midten af 2025. Nu, hvor beholdningen udgør 4,6% af den samlede udbud, og Tom Lee antyder, at virksomheden måske ikke har behov for at gå over 5%, kan støtten snart forsvinde.
Virksomheden tilføjede 25.000 ETH fra BitGo i denne uge, som var sidste led i en tre dages opkøbsrække, hvor der samlet blev købt 125.000 coins til en værdi af omtrent 206 millioner dollars. ETH steg 3% på nyheden. Men Tom Lee har signaleret, at akkumuleringen kan aftage.
Eth kæmpede allerede forinden
Ethereum havde allerede det svært, før der overhovedet blev talt om, at Bitmine ville trække sig tilbage. Aktivet er faldet omkring 44% siden årets begyndelse og ligger nu mere end 55% under sin rekordkurs på $4.953 fra august 2025. Spot-ETH ETF’er registrerede 17 sammenhængende dage med nettopudstrømninger i maj, hvilket drænede markedet for 401 millioner dollars.
Analytikere hos JPMorgan siger, at ETH næppe vil vende sin mangeårige underpræstation i forhold til Bitcoin, medmindre der sker mærkbare forbedringer i netværksaktivitet og reel udbredelse.
Tom Lee har offentligt afvist ETH-tabene og kaldt Ethereums fundamentale forhold stærke. Men institutionel kapital fortsætter med at forlade markedet, og kursen halter fortsat bagefter.
Bitmine udfyldte ETH-køberhullet
Bitcoin har Strategy, en børsnoteret virksomhed med over 818.000 BTC, som fungerer som en strukturel bund under Bitcoin-kursen. Indtil Bitmine lancerede sin Ethereum-treasury-strategi i midten af 2025, havde ETH ingen tilsvarende stabil køber. Nyheden fik BMNR-aktien til at stige 694% og gav Ethereum et sjældent vedvarende bullish narrativ i et år præget af løbende udstrømning.
Bitmines tre dages købsrække denne uge sendte de samlede beholdninger op på 5.543.872 ETH, hvilket svarer til 4,59% af Ethereums 120,7 millioner cirkulerende tokens. Tom Lee beskrev sit 5%-mål som det punkt, hvor strategiens logik er fuldt udspillet. Den underforståede besked: Når virksomheden når denne grænse, svækkes argumentet for fortsat store ugentlige opkøb.
Ethereum har brug for et nyt svar
Strategy giver Bitcoin et pålideligt institutionelt anker ved hvert fald; Ethereums pendant er svag og samlet hos én virksomhed. Observatører har allerede sat spørgsmålstegn ved, om ETH overhovedet var det rette aktiv for en virksomhedskassebeholdning, givet tokenets vedvarende underpræstation.
Netværket er hjemsted for størstedelen af stablecoin-transaktioner, tokenisering af aktiver fra den virkelige verden og decentral finansaktivitet. På kæden-målinger har holdt niveauet, selvom kursen ikke har gjort det. Men kurs og fundamentale forhold har divergeret i flere måneder, og Bitmines køb har været en af de få faktorer, der har modvirket, at forskellen voksede endnu hurtigere.
Uden en ny institutionel køber til at overtage pladsen står ETH over for et enkelt problem: Færre grunde til at købe og én mindre aktør, der sætter bunden.
