Spot guld handlede lige under $4.500 pr. ounce torsdag, tæt på et to-måneders højdepunkt. Kursen nåede $4.525 tidligere på dagen efter en stigning på over 4% onsdag. JPMorgans mål for guld i 4. kvartal 2026 er $4.500 pr. ounce, hvilket er nedjusteret fra dens tidligere forventning om $6.000
Det amerikanske finansministerium fordoblede i onsdags sin tilbagekøb af langløbende obligationer, hvilket sendte udbyttet ned. Det satte gang i snakken om, at guld kan tage $5.000 tilbage inden 2026 er ovre.
JPMorgans skiftende kursmål
Guld nåede en rekord på over $5.300 i februar 2026, før kurserne faldt brat i foråret. Tilbagegangen sendte kursen omkring 25% under dette topniveau i maj – lige før ugens opsving.
Guldet nærmer sig $4.525, hvilket er tæt på det niveau, JPMorgan ikke længere forventer holder. Bankens kursmål har svinget voldsomt det seneste år.
JPMorgan Global Research fastholdt et årsslutmål på $6.000 midt i 2026. Banken nedjusterede dog sit fuldårs gennemsnit til $5.243 fra $5.708. Derefter sænkede de Q4-forventningen med cirka 25% i juli.
JPMorgan nævnte svagere efterspørgsel fra vigtige købere som årsag til nedjusteringen. Det nye kursmål er sat til $4.500, hvilket svarer til spot guld kursen nu.
Men torsdagens stigning placerer guldets kurs over JPMorgans egen nedjusterede forventning. Det viser, hvor hurtigt Wall Street-forudsigelser kan halte efter i et volatilt marked.
Samtidig ser man lignende strategi hos andre banker. Goldman Sachs sænkede sit årsslutmål til $4.900 i juni – fra $5.400. De udsatte ligeledes den første forventede rentenedsættelse fra centralbanken fra 2026 til 2027.
Men hos BloFin Research tog man en anden tilgang og sammenlignede guldets udvikling med aktiemarkedet i stedet for kun at se på faldet. Guld ligger 21% under sit topniveau fra januar, men S&P 500 til guld-forholdet er steget cirka 40% i år.
Hvorfor guld stiger igen
Flere forhold skubber igen guldet opad.
Finansminister Scott Bessent fordoblede likviditetsstøtten ved opkøb af 10-30årige obligationer onsdag. Det nye minimum pr. operation er nu $4 mia. mod tidligere $2 mia.
Annonceringen kom efter et obligationsudsalg, der sendte renten på 30-årige amerikanske statsobligationer op på det højeste niveau siden 2007. Renten faldt dog igen efter nyheden og lettede pres på et presset obligationsmarked.
USA’s samlede statsgaeld rundede $40 billioner denne uge – en ny milepæl, der forstærkede de økonomiske bekymringer. Ifølge finansministeriet overstiger stigende renteudgifter og sociale ydelser stadigt skatteindtægterne.
En svagere amerikansk dollar øgede også interessen for guld denne uge. Dollaren nåede for nylig et tre-måneders lavpunkt over for store valutaer, hvilket gør dollarprissat guld billigere for udenlandske købere.
Referat fra den amerikanske centralbank i denne uge viste splittelse blandt medlemmerne. Flere besluttede, at de vil bakke op om yderligere en renteforhøjelse, hvis inflationen forbliver over bankens mål på 2%.
Handlende indregner i øjeblikket 32,7% sandsynlighed for en forhøjelse i september. De ser 67,3% chance for, at centralbanken fastholder renten, ifølge CME FedWatch Tool. Værktøjet følger handlernes satsning på kommende centralbank-beslutninger.
Amerikanske guld-futures for levering i december steg 0,6% til $4.569,80. Også andre ædelmetaller fik et løft: Spot sølv steg 0,2% til $67,06 pr. ounce, mens platin faldt 0,4% til $1.816,78. Palladium steg 0,3% til $1.339,05.
Stigende omkostninger til gældsrenter tilføjer endnu et lag til historien. Nettoudgifter til renter på statsgaeld nåede $628 mia. i årets første syv måneder, ifølge finansministeriets data. Det tal overstiger allerede regeringens $588 mia. i Medicare-udgifter i samme periode.
Hvad der skal til for at nå $5.000
Centralbankopkøb er stadig den tydeligste støtte for guldets kurs. World Gold Council rapporterede en stigning på 62% i centralbankernes opkøb i seneste kvartal. Kina har nu opkøbt guld 21 måneder i træk. Polen, Kasakhstan og Tjekkiet var også blandt de største købere.
Denne efterspørgsel lægger et gulv, men for at nå $5.000 kræves mere end blot stabilt opkøb.
Et skifte fra centralbanken mod rentenedsættelser ville være den tydeligste katalysator for guld. Lavere reale renter gør guld, der ikke giver rente, mere attraktivt end obligationer.
En svagere dollar kan også give ekstra momentum. Det samme kan ny geopolitisk uro eller forværret gældsudsigter forbundet med $40 billioners gælden.
