Michael Saylor har udgivet en model, der deler Bitcoin-fællesskabet op i fire overbevisninger. Han opfordrer tilhængere til at balancere tro med tilbageholdenhed, mens MicroStrategy afviser kritik ovenpå firmaets nylige beslutning om at sælge Bitcoin.
Saylors opfordring til disciplin kommer få dage efter, at MicroStrategy solgte 32 BTC – en handling, der genstartede debatten om firmaets belånte akkumulering og om markedets afhængighed af én stor virksomhedskøber.
Michael Saylors fire Bitcoin-lejre
Saylors model beskriver fire grupper, hvor hver lejr ifølge ham beskytter noget, de andre risikerer at overse.
- Maksimalister ser Bitcoin som det dominerende pengenetværk.
- Kapitalister ønsker, at Bitcoin integreres i banker, kreditmarkeder og virksomheders balancer.
- Teknologer ønsker forsigtige forbedringer af protokollen.
- Fundamentalister prioriterer egen forvaltning og decentralisering samt en uændret grundstruktur.
Hans hovedadvarsel retter sig mod ekstremerne. Maksimalister kan blive afvisende, kapitalister uforsigtige, teknologer for styrende og fundamentalister ekskluderende.
Han ser vejen frem som en disciplineret udvidelse, hvor ændringer i grundlaget er sjældne.
Kombinationen er praktisk. Den positionerer Strategies egen strategi – at købe Bitcoin gennem kredit- og kapitalmarkeder – som en ansvarlig midtervej, i stedet for den risikable kant, kritikerne beskriver.
“Grundlaget bør behandles som hellig infrastruktur,” skrev Saylor.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, mens de sker
Phong Le afviser kritikere
MicroStrategys ledelse tager tilsyneladende en mere konfronterende tilgang. Direktør Phong Le udtalte, at omkring 80 % af firmaets kritikere er “permanente modstandere”, der angriber for opmærksomhed, og at kun få er værd at engagere sig med.
Baggrunden for forsvarspositionen er tydelig. En fondsindberetning viste, at Strategy solgte 32 BTC mellem 26. og 31. maj for at finansiere udbytte, der skal betales 30. juni.
Mængden var lille, cirka 0,004 % af de 843.706 BTC, men indeholdt meget symbolik. Det var MicroStrategys første Bitcoin-salg siden december 2022.
Firmaet har konsekvent opkøbt siden første køb i august 2020 og gjort det til en mærkesag aldrig at sælge, så selv et lille salg genoplivede en debat om Bitcoin-maksimalisme og om salg svigter formålet.
Kursen fortæller sin egen historie. Strategy solgte til $77.135 pr. coin, kun lidt over gennemsnitsprisen på $75.699, og handlede tæt på break-even for at holde udbyttet i gang.
Samlet set fremstår modellen og reaktionen mindre som teori og mere som et koordineret svar på stigende kritik af salget og selve strategien bag.
Grayscale advarer om belåningsrisiko
Ikke alt pres kommer fra kritikere. Grayscales forskningschef Zach Pandl sagde, at salget skærpede frygt for Strategys belånte akkumulering, og hævdede at lavere kurser på præferenceaktier kan øge udbytteomkostninger og føre til flere salg.
“Strategy solgte Bitcoin, og hele markedet mærkede det. Verdens største digitale aktivforvaltning solgte 32 Bitcoin 1. juni. Historien er det presset på deres belånte model – og hvad det betyder for BTC,” skrev han.
Disse forpligtelser er allerede pressede. Strategys STRC præferenceaktier er faldet mod $95, under den nominelle værdi på $100, selvom udbyttet holdes på 11,5 % pr. måned.
Fortsat svaghed kan tvinge til flere salg, og Pandl advarer om, at nye købere kan blive nødvendige, før Bitcoin finder et stabilt bundniveau.
Han ser dog en mulighed på længere sigt. Flytter man Bitcoin fra tungt belånte ejere til mere balancerede regnskaber, foreslår Pandl, kan det styrke markedet over tid.
Regnestykket understreger presset. Bitcoin handlede tæt på 61.900 dollars, et godt stykke under gennemsnitskursen, hvilket betyder, at MicroStrategys beholdning er i minus på papiret.
MicroStrategy-aktien, der er faldet cirka 65% det seneste år, har øget bekymringen for BTC- og MSTR-svaghed.
Saylors tilgang fungerer delvist som filosofi og delvist som forsvar for selve MicroStrategy, et selskab, der befinder sig i krydsfeltet mellem hans Maximalist- og Kapitalist-lejre.
