Bitcoin Power Law-modellen, som fysikeren Giovanni Santostasi har arbejdet for i over ti år, er nu blevet anerkendt som peer-reviewet videnskab. Den nye undersøgelse argumenterer for, at Bitcoins (BTC) langsigtede kursvækst følger en forudsigelig matematisk udvikling, der tager udgangspunkt i netværkets udbredelse.
Elseviers tidsskrift Nonlinear Science publicerede undersøgelsen online den 29. juni. Analytiker Benjamin Cowen var hurtigt ude med et tillykke.
Fra Reddit-indlæg til peer-reviewet videnskab
Santostasi, tidligere fysikprofessor med adskillige år i forskningen af gravitationsbølger, præsenterede første gang idéen i et Reddit-indlæg i 2014. Han lagde mærke til, at Bitcoins kurs steg langs en bemærkelsesværdigt lige linje, når det blev tegnet på logaritmisk skala.
I årevis levede teorien videre på sociale medier og i fællesskabets diagrammer, indtil Santostasi udvidede det til et essay på Medium i 2024. Kritikere afviste teorien som kurvetilpasning – samme kritik, som Bitcoins berømte regnbuediagram har mødt.
Forskere havde tidligere forbundet Bitcoin-værdi med netværkets størrelse. Timothy Peterson lavede en analyse efter Metcalfes Lov i 2018, og Royal Society fulgte op med et studie i 2019. Men begge betragtede Bitcoins vækstrate som blot et tal, der passede til data – ikke et tal, som matematikken forudsiger af sig selv.
Det hul påstår Santostasi og medforfatter Stephen Perrenod at have lukket. De forsvarede modellen overfor uafhængige bedømmere, og tidsskriftet godkendte det.
“Achievement unlocked! Power Law-paperet udgivet. Tak for al jeres støtte og konstruktive kritik undervejs,” skrev Santostasi i et opslag på X.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, så snart det sker
Cowen, der har ph.d. i kerneenergi og grundlagde analysefirmaet Into The Cryptoverse i 2019, lykønskede ham offentligt få dage senere.
Hvad Bitcoin Power Law-studiet fandt
Studiet analyserede 5.696 daglige Bitcoin-kurser fra juli 2010 til februar 2026. I denne periode kan én stabil matematisk kurve – en såkaldt power law – forklare cirka 96% af kursens langsigtede variation.
Forfatterne tilskriver mønstret to simple kræfter:
- Nye brugere tilslutter sig Bitcoin i accelererende bølger.
Den samme vækstform dokumenteret i et amerikansk AIDS-studie fra 1989.
- Netværket får mere værdi, hver gang én ny kommer ind og forbinder sig med alle eksisterende.
Ganger man de to effekter sammen, forudsiges stort set præcist den vækstrate, Bitcoin har haft de seneste 15 år. Forudsigelsen ligger kun 1,6% fra den målte værdi.
Spekulation har stadig betydning, argumenterer forfatterne. Men boom og bust følger kun udviklingen op og ned omkring trenden i stedet for at styre den. Rapporten oplister også forhold, der kan bryde modellen, så teorien forbliver testbar.
Kan modellen overleve bear-markedet?
Tidspunktet tilfører ekstra interesse. Bitcoin har en kurs omkring $60.642, ifølge BeInCrypto Markets. Det er 43% lavere end for et år siden og 52% under rekorden på $126.080 fra oktober 2025.
Andre populære modeller har haft det svært under dette fald. Stock-to-flow-modellen er brudt sammen, mens Standard Chartered og Galaxy Digital peger på bunde ved hhv. $59.000 og $40.000 i diskussionen om Bitcoins bund.
Værktøjer baseret på cykler står over for lignende spørgsmål. 500-dages halveringsreglen peger fortsat på et købs-vindue i november 2026, mens Coinbase-direktør Brian Armstrong forsvarer 4-års cyklussen.
Papiret giver et direkte svar på overlevelsesspørgsmålet. I alle tidligere bear-markeder holdt kursen sig inden for modellens normale udsving. Stabilitetstest viste ingen strukturelle brud mellem 2011 og 2026.
Forfatterne oplister også fem betingelser, der ville kunne bryde trenden — hver med målbare tidlige tegn:
- Floor-overtrædelse (F1) — kursen falder mere end 3 standardafvigelser under trendlinjen og forbliver der i over et år. I 2025-terminologi var denne bund cirka $10.000.
- Udbredelsesfald (F2) — væksten i antallet af adresser falder markant under dens kubiske hastighed i løbende estimater, for eksempel hvis et konkurrerende netværk begynder at tiltrække Bitcoins marginale brugere.
- Eksponentafvigelse (F3) — væksteksponenten bevæger sig uden for intervallet 5,0–7,0 over flere år.
- Metcalfe-sammenbrud (F4) — kursen og antallet af adresser kobles fra hinanden (Metcalfe-fit R² forbliver under 0,7), hvilket betyder, at markedet stopper med at prissætte Bitcoin som et netværksaktiv.
- R²-fald (F5) — den løbende 3-årige tilpasning af kursens potenslov falder under 0,80 i to år i træk.
Men, undersøgelsens data slutter i februar 2026, hvilket efterlader den seneste nedtur udenfor analysen. En fagfællebedømt trendlinje garanterer ikke fremtidigt afkast, og forfatterne undgår kursmål.
Det hul gør dette bear-marked til det første levende test af Bitcoin Power Law som offentliggjort videnskab.
Abonner på vores YouTube-kanal og se ledere og journalister give ekspertråd
