Bitcoin (BTC) handler tæt på $64.000, cirka 49% under sit rekordniveau fra oktober 2025 på $126.000. Sæsonmæssige mønstre fra de tre tidligere cyklusser peger nu på én sidste bear-bølge for Bitcoin, inden bunden i denne cyklus nås.
Men flere on-chain målinger ligger allerede på niveauer, der tidligere har markeret de store bunde. Samspillet mellem historiske sæsonforløb og ejeradfærd vil formentlig afgøre de næste seks måneder for BTC.
Sæsonforløb peger på $46.000, måske derefter $35.000
Analytiker CryptoCon sammenlignede afslutningen på bear-markederne i 2014, 2018 og 2022 med den nuværende cyklus. I alle tilfældene leverede august og september første fald, med tab på henholdsvis 54%, 28% og 28%. Hans forventning for 2026 regner med et fald på 26% til omkring $46.000.
Historien viser så endnu en, hårdere bølge nedad. Fra november til januar gav det fald på 56%, 52% og 26% i tidligere cyklusser. Hvis man gentager et fald på 30%, vil BTC kunne ramme nær $35.000 i begyndelsen af 2027.
Det første mål passer med tidligere BeInCrypto research. En analyse på fald i årets sidste kvartal pegede mod en bund mellem $44.000 og $47.000 i oktober. Benjamin Cowens seneste memo ramte samme område tæt på $44.000.
Samtidig lander det dybere mål på $35.000 næsten præcist på det 0,618 logaritmiske Fibonacci-niveau på $34.722. Selv forfatteren bag grafen indrømmer, at planen møder modstand fra on-chain data. CryptoCon skrev på X:
“Det bliver spændende at se, hvordan dette kolliderer med den nuværende stigende bullish divergence og nogle langsigtede målinger, der allerede ligger på cyklussens bundniveauer.”
Kompression i ejeromkostningsgrundlaget er ikke slut endnu
Første on-chain svar kommer fra omkostningsstrukturen for Bitcoin-ejere. Analytiker therationalroot følger forholdet mellem de kortsigtede og langsigtede ejeres omkostningsgrundlag. Historisk opstår den store cyklus-bund, når dette forhold falder ned til én.
Krydsningspunkterne på grafen passer med bunden i 2015, bunden fra 2018-2019 og det sene 2022-salg. I alle tilfælde var den gennemsnitlige købspris for nye investorer faldet til samme niveau som for de erfarne ejere. Herefter fulgte sælgertræthed, og perioder med akkumulering startede.
I dag falder forholdet hurtigt, men ligger stadig over én. Det støtter et scenarie med et par måneders yderligere nedtur, hvilket passer til det sæsonbestemte forløb. Derudover er den langsigtede ejeres omkostningsgrundlag tæt på $40.000, hvilket historisk har tiltrukket de endelige bunde.
Desuden viser hver cyklus lavere toppe i forholdet. Samme dæmpende effekt ses i faldende nedture, hvilket er endnu et tegn på et mere modent marked.
Langsigtede ejere absorberer allerede mere, end minere udsteder
Glassnodes Long-Term Holder Market Inflation Rate måler den årlige akkumulering overfor daglig mining-udstedelse. Negative tal betyder, at tålmodige investorer optager flere coins, end minere producerer. Målingen har været negativ det meste af 2026.
Samme type tal så vi tæt på tidligere bear-markedsbunde. Den laveste bund var minus 0,15 i starten af 2019, mens bunden i 2022 landede på cirka minus 0,06. Til sammenligning ligger den nuværende værdi omkring minus 0,02, hvilket viser roligere men jævn absorption.
Fidelity fremhævede for nylig samme gruppe og påpegede, at supply fra langsigtede ejere ramte et rekordhøjt niveau. Men nutidens akkumulering er mere afdæmpet end tidligere store salgsbunde. Flere køb hen mod Q4 ville derfor matche det historiske mønster snarere end bryde det.
Efter halveringen er udstedelsen på denne skala også næsten nul. Ejeradfærd bestemmer nu nettoudbuddet, hvilket bidrager til, at hver bund i bear-markedet bliver mindre dyb.
Kurstemperatur ligner allerede en sidste bear-bølge for Bitcoin
Bitcoin Price Temperature (BPT) giver det stærkeste argument imod $35.000. Oscillatoren måler, hvor mange standardafvigelser kursen ligger over sit fireårige gennemsnit. I øjeblikket ligger værdien tæt på nul, hvor BTC bevæger sig omkring det langsigtede gennemsnit nær $60.000.
Alle tidligere bundniveauer i cyklerne blev dannet i dette temperaturniveau. Bundene fra 2015, 2019, marts 2020 og slutningen af 2022 lå alle tæt på nul eller en smule under. På den baggrund handler Bitcoin allerede til værdiansættelser, der svarer til tidligere bundniveauer.
Et fald til $46.000 vil presse temperaturen til omkring minus en. Det niveau svarer næsten præcist til faldet fra marts 2020 og december 2022. Men $35.000 vil kræve det største fald siden 2015, hvilket er et usandsynligt scenarie for et mere modent marked.
De højeste temperaturniveauer falder også løbende – fra 10 i 2017 til syv i 2021 og 3,5 i 2024. Tre forskellige målinger bekræfter nu den samme afdæmpning af Bitcoins cyklusser.
Bitcoin sidste bear-ben: Hvad bør du holde øje med frem mod 4. kvartal 2026
Tidssignalerne er enige, men dybden diskuteres stadig. Sæsonhistorik, faldende omkostningsgrundlag og værdiansættelseszoner peger alle på et bundvindue i 4. kvartal 2026. Tre metoder peger på $44.000-$47.000, mens kun den sæsonmæssige udvidelse argumenterer for $35.000.
Handlende kan følge tre signaler fremover: At forholdernes omkostningsforhold rammer et, et dybere akkumuleringstrug og en ugentlig lukning under $44.000 vil hver især give et tydeligere billede. Indtil da bør kortvarige opsving mod $65.000 vurderes forsigtigt frem for at blive jagtet.
Denne ramme er en analyse, ikke finansiel rådgivning. Historiske mønstre kan brydes, og makroøkonomiske chok kan stadig sende Bitcoin uden for alle de modeller, der er diskuteret her.
