Strategy har sprunget fire på hinanden følgende ugentlige Bitcoin (BTC)-køb over, hvilket er deres længste pause i to år. Selskabet offentliggør regnskab for andet kvartal torsdag den 30. juli, efter det amerikanske marked lukker.
SEC-indberetninger bekræfter, at Strategys seneste køb dækkede ugen, der sluttede den 21. juni. Siden da har virksomheden solgt Bitcoin i stedet for at øge sin beholdning.
En pause bygget på faldende mNAV
Strategys aktie har i årevis handlet til en præmie i forhold til deres Bitcoin-beholdning, et forhold kaldet mNAV. Denne præmie gjorde det muligt for virksomheden at sælge aktier over BTC-værdien og øge Bitcoin pr. aktie for investorer.
Modellen fejler, når mNAV nærmer sig 1. Nye aktiesalg skaber herefter ikke værdi, men ødelægger den i stedet. mNAV ramte cirka 0,99 i slutningen af juni, hvilket var første gang den var under paritet, før den steg til cirka 1,03. Strategys beholdning ligger nu under indkøbsprisen, og ledelsen vurderer, at det reelle break-even ligger tættere på 1,22.
Strategy solgte 3.588 BTC i to omgang mellem 29. juni og 5. juli for omkring 216 millioner dollar. Salget blev brugt til at betale udbytte på foretrukne aktier og øge kontantbeholdningen. Strategy indførte denne kapitalstrategi i slutningen af juni, og reserven nåede 3,225 milliarder dollar pr. 20. juli.
Hvad torsdag kan vise
Strategy meldte om et driftsunderskud på 14,5 milliarder dollar i første kvartal på grund af Bitcoins faldende markedsværdi. Ifølge LSEG’s konsensus-estimat forventes et skift til et driftsoverskud på 3,86 milliarder dollar i andet kvartal, men to ud af de syv analytikere bag dette tal kom med deres forventninger inden bitcoins fald i juni.
Torsdagens resultater vil vise, om Strategy fastholder denne afvejning og rejser ny kapital uden at røre ved deres Bitcoin-beholdning.
